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武汉金控子公司拟入主 九州证券或“变身”国资券商

发布时间:2022-04-30 06:41:27 来源:扑克王官网 作者:扑克王官网下载

  日前,九鼎集团(430719.NQ)发布公告称,九鼎集团及下属公司签订协议,拟出售控股子公司九州证券72.5%股权。而交易对手中,拟受让份额最大的武汉开发投资有限公司(以下简称“武汉开投”)正是武汉金融控股(集团)有限公司(以下简称“武汉金控”)的全资子公司。若上述交易落地,武汉金控将间接控股九州证券。

  《中国经营报》记者注意到,去年武汉金控就曾有意收购民生证券,但最终在同年9月公告终止。如今再度出手或非一时起意。武汉金控相关人士向本报记者表示:“若收购顺利,对于武汉金控而言,获得券商牌照可进一步增强金融服务能力。同时武汉本地虽有两家证券公司,但无一为武汉国资控股,上述并购落地也能填补这一空白。”

  据悉,该股权转让事项尚需获得中国证监会审核批准。至于目前交易推进情况、何时能够获得审批结果,九鼎集团相关人士告诉记者称:“应该很快。”

  九鼎集团公告显示,九鼎集团及下属企业拟以48.9亿元的交易价格转让九州证券24.43亿股股份,占九州证券总股本的72.5%,每股价格为2元。

  其中,九鼎集团转让持有九州证券约23.33亿股,占九州证券总股本的69.24%,下属企业达孜众合九州投资中心(有限合伙)(以下简称“达孜众合九州”)转让近1.1亿股股份,占总股本的3.26%。武汉开投、武汉光谷金融控股集团有限公司(以下简称“武汉光谷金控”)、武汉三恒投资控股集团有限公司(以下简称“武汉三恒”)、武汉中天昱诚商业管理有限公司(以下简称“武汉中天昱诚”)为交易对手。武汉开投受让九鼎集团和其下属企业持有的合计约16.85亿股,占总股本的50%;武汉光谷金控受让约4.21亿股,占总股本的12.5%;武汉三恒受让约1.69亿股,占总股本的5%;武汉中天昱诚受让1.69亿股,占总股本的5%。

  九州证券原本的股权结构较为简单,第一大股东九鼎集团持股85.76%、第二大股东中国石油化工集团有限公司(以下简称“中石化”)持股约10.98%,最后一位股东达孜众合九州持股3.26%。如果交易顺利完成,九州证券的第一大股东、控股股东将变更为武汉开投。九鼎集团仍将持有九州证券5.57亿股左右,占九州证券总股本的16.52%。原本的第二大股东中石化将变为第四大股东。原本的第三大股东则退出股东席。

  考虑到此次交易除武汉开投外的其余交易对手实控人,分别为武汉市江汉区财政局、武汉市江汉区国资委、武汉东湖新技术开发区管理委员会,若上述交易成行,九州证券的股权结构依然集中,不存在股权分散问题。同时,武汉开投为武汉金控全资子公司,武汉金控则将间接控股九州证券。

  截至2021年12月31日,未经审计的九州证券资产总额66.04亿元,净资产37.99亿元,2021年度实现营业收入7.13亿元,净利润1.26亿元。按上述每股2元的转让价格计算,PB估值约为1.77倍。

  九鼎集团方面称,上述72.5%的股权对应投资成本约为28.4亿元,按48.9亿元的作价,该笔投资盈利约20.5亿元,总投资回报率约41.9%。若以2014年九鼎集团通过增资获得天源证券控股权为项目投资的起始时点,年化回报未能突破两位数。

  不过形成对比的是,去年10月中石化曾在北京产权交易所官网挂牌转让3.7亿股九州证券股份(即上述全部10.98%的持股),转让底价为4.74亿元。截至目前,九州证券的股东结构尚未变更,北京产权交易所也无法再搜索到这一项目。

  根据中国证监会《证券公司分类监管规定》,2019年~2021年九州证券分类评价情况分别为CC、BBB、BB。股东方面近年来也未曾增资。

  Wind数据显示,2017年以来九州证券总资产不断下降,从224.36亿元降至2021年的66.04亿元。在当下券商重资本业务加速推进的情况下,九州证券则在不断压缩负债规模,2021年财务杠杆倍数从1.39倍下降到1.3倍,位于行业较低水平。

  实际上,早在2018年九鼎集团就有意让出控股权,让地方国资旗下平台控股,给九州证券“戴上”国资券商的帽子,但最终该计划未能成行。如今上述交易能否顺利落地,九州证券转身国资券商在此一役。同时,据武汉当地媒体报道,若并购落地,武汉金控及并购关联方将同步启动为九州证券增资。

  九鼎集团2021年年报数据显示,2021年九州证券证券经纪人数量为1796人,全国排名第4位。固定收益证券承销业务,截至2021年末,累计承销信用债券规模逾1400亿元,未发生过逾期兑付或债券违约等信用风险事件。在地方政府债券承销方面,全年参与了全国30个省(市、地区)的地方政府债券承销工作,累计承销地方政府债券413.25亿元。

  根据中国证券业协会统计,九州证券2021年地方政府债承销排名位列证券公司第5位。权益类证券承销业务方面,2021年A股非公开发行股票项目、精选层挂牌保荐与承销项目、北交所转板上市、新三板挂牌、创业板IPO项目都有所斩获或正在推进。优势业务新三板做市方面,2021年做市87家,按做市企业数量排名市场第2位。

  按上述武汉金控相关人士所言,九州证券作为全牌照券商并通过九州期货持有期货牌照,单从牌照方面看,武汉金控即可获得相关牌照补足。其中,券商牌照一直是武汉金控期待拿下的重要布局。在去年计划收购民生证券部分股权落空之后,武汉金控一直没有放弃。

  目前武汉金控在手金融牌照已达10个,类金融牌照10个,旗下上市公司2家,基金公司2家,拥有银行、金融租赁、信托、保险、公募基金、期货、资产管理、担保、产业基金、票据经纪、金融资产交易所、金融外包服务、小贷和典当等金融、类金融机构。同时公开数据显示,2021年,武汉金控集团实现营业收入526亿元,归母净利润15.6亿元,净资产收益率9.9%。

  就上述交易本身而言,一方面,目前股转公司就收购下发了问询函,要求说明交易目的、定价合理性以及主营业务是否因此发生变化等。不过上述武汉金控相关人士提及,该问询函不应作为交易不顺的依据,“这类并购交易引发问询较为常见”。另一方面,九州证券目前还有20%的股份质押,这是九鼎集团从浙商银行获得贷款所要求的质押。九鼎集团方面称,该项质押预计将在九州证券交割日或之前解除,不会影响本次交易。

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